投资项目评价方法

净现值

净现值=未来（其他）现金净流量现值-原始投资额现值

现值指数

现值指数=未来（其他）现金净流量现值/原始投资额现值

内含报酬率

内含报酬率是该投资项目净现值为零的折现率

回收期

同一投资项目，折现回收期>非折现回收期

非折现回收期

非折现回收期是不考虑货币时间价值，项目未来现金净流量累计到等于原始投资额所需的时间，又称静态回收期

折现回收期

折现回收期是考虑货币时间价值，项目未来现金净流量现值累计到等于原始投资额所需的时间，又成为动态回收期

会计报酬率法

1。简单将原始投资额当作资本占用
会计报酬率=年平均税后经营净利润/原始投资额
=（项目每年税后经营净利润相加/项目寿命期）/原始投资额
2。计算项目寿命期内的平均资本占用
会计报酬率=年平局税后经营净利润/平均资本占用
=（项目每年税后经营净利润相加/项目寿命期）/（原始投资额+投资净残值）/2

项目会计报酬率>公司要求的投资报酬率，项目可采纳

投资项目对营运资本的影响

营运资本

项目所需的营运资本=项目的流动资产-项目的流动负债
项目增加的营运资本=项目增加的流动资产-项目增加的流动负债
如果投资项目经营时需要投入营运资本，往往都假定在该项目经营期期初垫支，每年循环使用。后续可能还需要补充垫支营运资本的增加额

所得税，折旧摊销的影响

税后收入=营业收入*（1-所得税税率）
现金流入

税后付现费用=付现营业费用*（1-所得税税率）
现金流出

折旧摊销抵税=折旧摊销*所得税税率
现金流入

注意：只有影响经营利润计算的事项（计入损益类科目），才考虑所得税的影响
寿命期末（处置）：投资项目处置产生变现收入，如果影响经营利润计算，都需要考虑所得税的影响
无论项目寿命期长短，计提折旧摊销的方法，折旧摊销年限，预警净残值等，都应该遵循税法规定

投资项目现金流量的估计

新建项目现金流量的估计

建设期

建设期往往都是现金流出，包括三项
1。购置价款：包括买价，相关税费，运费，保险费
2。安装调试或建设期支出：往往在建设期的每年年末付现
3。垫支营运资本：建设期期末（经营期期初）垫支，以供经营期使用
注意：建设期的现金流出都属于原始投资额，不考虑所得税的影响

经营期

现金流入：

1。税后收入=营业收入（1-所得税税率）
2。折旧摊销抵税=折旧摊销所得税税率
注意：税法允许的方法，从经营期期初才开始计算折旧摊销
1。建设期不涉及折旧摊销，从经营期期初才开始计算折旧摊销
2。计算折旧摊销只考虑税法允许的年限

现金流出：

1。税后付现费用=付现营业费用*（1-所得税税率）
2。垫支营运资本的增加额
注意：经营期内可能需要补充垫支营运资本的增加额。由于对应形成流动资产，不直接影响营业利润的计算，不考虑对所得税的影响。

现金净流量：

1。直接法计算：
现金净流量=营业收入（1-所得税税率）+折旧摊销所得税税率-付现营业费用（1-所得税税率）-垫支营运资本的增加额
2。间接法计算：
现金净流量=（营业收入-付现营业费用-折旧摊销）（1-所得税税率）+折旧摊销-垫支营运资本的增加额
=税后经营净利润+折旧摊销-垫支营运资本的增加额

更新项目（互斥项目）现金流量的估计

“设备以旧换新”问题。购置新设备，沿用旧设备是互斥项目，设备以旧换新往往不改变生产能力，不增加现金流入，更多是减少现金流出。
1。新旧设备寿命期相同
（1）分别计算净现值病比较
（2）直接计算设备的差额现金流量（购置新设备-沿用旧设备）的净现值；差额现金流量的净现值>0，应该更新。
2。新旧设备寿命不同
计算等额年金比较，等额年金大（平均年成本低）者优
等额年金=净现值/PVIFA

投资项目折现率的估计

1。使用企业当前加权平均资本成本
条件：投资项目与企业需要达到的条件
（1）经营风险保持一致
（2）资本结构（财务风险）保持一致

2。可比公司法
看不懂，不记录（高顿P201-202）

投资项目的敏感分析

敏感系数=净现值的变化百分比/该特定变量的变化百分比
正负号代表影响方向：“+”意味结果同向变化，“-”同理