投资项目评价方法

净现值

净现值=未来(其他)现金净流量现值-原始投资额现值

现值指数

现值指数=未来(其他)现金净流量现值/原始投资额现值

内含报酬率

内含报酬率是该投资项目净现值为零的折现率

回收期

同一投资项目,折现回收期>非折现回收期

非折现回收期

非折现回收期是不考虑货币时间价值,项目未来现金净流量累计到等于原始投资额所需的时间,又称静态回收期

折现回收期

折现回收期是考虑货币时间价值,项目未来现金净流量现值累计到等于原始投资额所需的时间,又成为动态回收期

会计报酬率法

1。简单将原始投资额当作资本占用
会计报酬率=年平均税后经营净利润/原始投资额
=(项目每年税后经营净利润相加/项目寿命期)/原始投资额
2。计算项目寿命期内的平均资本占用
会计报酬率=年平局税后经营净利润/平均资本占用
=(项目每年税后经营净利润相加/项目寿命期)/(原始投资额+投资净残值)/2

项目会计报酬率>公司要求的投资报酬率,项目可采纳

投资项目对营运资本的影响

营运资本

项目所需的营运资本=项目的流动资产-项目的流动负债
项目增加的营运资本=项目增加的流动资产-项目增加的流动负债
如果投资项目经营时需要投入营运资本,往往都假定在该项目经营期期初垫支,每年循环使用。后续可能还需要补充垫支营运资本的增加额

所得税,折旧摊销的影响

税后收入=营业收入*(1-所得税税率)
现金流入

税后付现费用=付现营业费用*(1-所得税税率)
现金流出

折旧摊销抵税=折旧摊销*所得税税率
现金流入

注意:只有影响经营利润计算的事项(计入损益类科目),才考虑所得税的影响
寿命期末(处置):投资项目处置产生变现收入,如果影响经营利润计算,都需要考虑所得税的影响
无论项目寿命期长短,计提折旧摊销的方法,折旧摊销年限,预警净残值等,都应该遵循税法规定

投资项目现金流量的估计

新建项目现金流量的估计

建设期

建设期往往都是现金流出,包括三项
1。购置价款:包括买价,相关税费,运费,保险费
2。安装调试或建设期支出:往往在建设期的每年年末付现
3。垫支营运资本:建设期期末(经营期期初)垫支,以供经营期使用
注意:建设期的现金流出都属于原始投资额,不考虑所得税的影响

经营期

现金流入:

1。税后收入=营业收入(1-所得税税率)
2。折旧摊销抵税=折旧摊销
所得税税率
注意:税法允许的方法,从经营期期初才开始计算折旧摊销
1。建设期不涉及折旧摊销,从经营期期初才开始计算折旧摊销
2。计算折旧摊销只考虑税法允许的年限

现金流出:

1。税后付现费用=付现营业费用*(1-所得税税率)
2。垫支营运资本的增加额
注意:经营期内可能需要补充垫支营运资本的增加额。由于对应形成流动资产,不直接影响营业利润的计算,不考虑对所得税的影响。

现金净流量:

1。直接法计算:
现金净流量=营业收入(1-所得税税率)+折旧摊销所得税税率-付现营业费用(1-所得税税率)-垫支营运资本的增加额
2。间接法计算:
现金净流量=(营业收入-付现营业费用-折旧摊销)
(1-所得税税率)+折旧摊销-垫支营运资本的增加额
=税后经营净利润+折旧摊销-垫支营运资本的增加额

更新项目(互斥项目)现金流量的估计

“设备以旧换新”问题。购置新设备,沿用旧设备是互斥项目,设备以旧换新往往不改变生产能力,不增加现金流入,更多是减少现金流出。
1。新旧设备寿命期相同
(1)分别计算净现值病比较
(2)直接计算设备的差额现金流量(购置新设备-沿用旧设备)的净现值;差额现金流量的净现值>0,应该更新。
2。新旧设备寿命不同
计算等额年金比较,等额年金大(平均年成本低)者优
等额年金=净现值/PVIFA

投资项目折现率的估计

1。使用企业当前加权平均资本成本
条件:投资项目与企业需要达到的条件
(1)经营风险保持一致
(2)资本结构(财务风险)保持一致

2。可比公司法
看不懂,不记录(高顿P201-202)

投资项目的敏感分析

敏感系数=净现值的变化百分比/该特定变量的变化百分比
正负号代表影响方向:“+”意味结果同向变化,“-”同理


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